春節(jié)之后，受市場(chǎng)低迷、進(jìn)口煤涌入等因素影響，環(huán)渤海港口和坑口煤價(jià)均延續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。尤其是澳煤的重新進(jìn)入，國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)布局發(fā)生變化，沿海地區(qū)耗煤大戶貨比三家不吃虧，紛紛減少對(duì)國(guó)內(nèi)高價(jià)市場(chǎng)煤的采購(gòu)，增加價(jià)格低廉的進(jìn)口煤。長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率提高，主力煤礦增產(chǎn)保運(yùn)，國(guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸通道保持暢通，大秦線、朔黃線開足馬力，浩吉線增加直達(dá)運(yùn)輸，確保了南方電廠庫(kù)存保持高位，且補(bǔ)充比較及時(shí)。進(jìn)入四月份之后，為備戰(zhàn)即將到來(lái)的夏季用煤高峰，電廠展開長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的機(jī)組檢修，促使日耗回落，需求低迷，不但對(duì)長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)減少，對(duì)價(jià)格略高的市場(chǎng)煤更是采購(gòu)無(wú)力。環(huán)渤海港口煤價(jià)兩次抵近1000元/噸的位置之后；因下游抄底以及發(fā)運(yùn)成本支撐，煤價(jià)出現(xiàn)止跌反彈。那么，此番煤價(jià)再次跌破千元關(guān)口之后，5月的動(dòng)力煤市場(chǎng)究竟是否極泰來(lái)？還是讓煤貿(mào)人更加絕望？

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1　從需求方面來(lái)看，5月電煤消費(fèi)同比偏好！

今年第一季度，全國(guó)火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.7%，粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.1%，水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.1%；主要煤炭消耗行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。二季度以來(lái)，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)計(jì)將繼續(xù)朝著良好的方向發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，能源需求預(yù)計(jì)將上升，特別是水電同比下降帶來(lái)的不確定性，煤炭消費(fèi)可能會(huì)進(jìn)一步增加。

從五一出行來(lái)看，三產(chǎn)用電增長(zhǎng)也較有保障，就算出現(xiàn)二次疫情預(yù)計(jì)影響也小于12月份。從工業(yè)用電方面來(lái)手，盡管5月初受假期影響，工業(yè)生產(chǎn)將受到擾動(dòng)，但目前投資方面基建依然起到承托作用，新能源等領(lǐng)域出口訂單也顯著改善，消費(fèi)信心逐步恢復(fù)也將促進(jìn)制造業(yè)訂單及生產(chǎn)，對(duì)工業(yè)用電形成一定支撐。民用用電方面，5月份南方大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，5月雖仍是淡季但迎峰度夏備貨需求將逐步展開。

此外，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，煤炭需求增加。受氣候變化和可能出現(xiàn)的厄爾尼諾天氣現(xiàn)象推動(dòng)，世界多地的氣溫可能會(huì)快速上升，全球氣溫可能將創(chuàng)造新紀(jì)錄，從而拉動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)煤炭需求的增加。

2　從供應(yīng)方面來(lái)看，5月供應(yīng)將延續(xù)高位！

一季度凈進(jìn)口量達(dá)到一億噸，創(chuàng)歷史同期新高，全年預(yù)計(jì)在3.6億噸左右。盡管進(jìn)口煤價(jià)格近期相對(duì)堅(jiān)挺，性價(jià)比有所下降，但年化進(jìn)口量仍然偏高，下游工業(yè)用戶對(duì)澳、美、俄煤采購(gòu)積極性仍較為高漲，相應(yīng)減少了內(nèi)貿(mào)高卡煤的采購(gòu)，沖擊沿海區(qū)域，使得國(guó)內(nèi)高卡煤溢價(jià)下降。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也在有序增加，2023年1月至3月，我國(guó)原煤產(chǎn)量11.53億噸，累計(jì)同比+5.5%，其中晉陜蒙新四大主產(chǎn)地區(qū)原煤總產(chǎn)量占比81.3%。特別是新疆煤炭產(chǎn)能繼續(xù)長(zhǎng)期釋放，3月份（+18.2%）及一季度（+22.2%）產(chǎn)量均繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)。

此外，大秦線春季檢修月初結(jié)束，鐵路總局最新調(diào)圖也著重提升了煤炭運(yùn)輸能力，長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)較有保障，北港庫(kù)存或重新面臨累庫(kù)壓力。

綜合來(lái)看，5月煤炭供應(yīng)處于高位，火電耗煤仍處于淡季，北港及終端庫(kù)存偏高或減弱迎峰度夏前補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)整體煤價(jià)維持穩(wěn)中偏弱格局。考慮到近些年全球極端天氣多發(fā)，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)稱今年全球或再迎史上最熱夏天，“迎峰度夏”旺季來(lái)臨前下游仍有補(bǔ)庫(kù)需求，有望拉動(dòng)煤炭市場(chǎng)止跌復(fù)蘇并反彈。因此天氣也成為了較大變量，如果正常天氣情況下，維持現(xiàn)有累庫(kù)速率，那么終端被動(dòng)累庫(kù)概率較高，1000元/噸的底部還將面臨巨大考驗(yàn)！