春節(jié)之后，受市場低迷、進口煤涌入等因素影響，環(huán)渤海港口和坑口煤價均延續(xù)穩(wěn)中偏弱運行。尤其是澳煤的重新進入，國內(nèi)煤炭消費布局發(fā)生變化，沿海地區(qū)耗煤大戶貨比三家不吃虧，紛紛減少對國內(nèi)高價市場煤的采購，增加價格低廉的進口煤。長協(xié)兌現(xiàn)率提高，主力煤礦增產(chǎn)保運，國內(nèi)煤炭運輸通道保持暢通，大秦線、朔黃線開足馬力，浩吉線增加直達運輸，確保了南方電廠庫存保持高位，且補充比較及時。進入四月份之后，為備戰(zhàn)即將到來的夏季用煤高峰，電廠展開長達一個月的機組檢修，促使日耗回落，需求低迷，不但對長協(xié)拉運減少，對價格略高的市場煤更是采購無力。環(huán)渤海港口煤價兩次抵近1000元/噸的位置之后；因下游抄底以及發(fā)運成本支撐，煤價出現(xiàn)止跌反彈。那么，此番煤價再次跌破千元關(guān)口之后，5月的動力煤市場究竟是否極泰來？還是讓煤貿(mào)人更加絕望？

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1　從需求方面來看，5月電煤消費同比偏好！

今年第一季度，全國火電發(fā)電量同比增長1.7%，粗鋼產(chǎn)量同比增長6.1%，水泥產(chǎn)量同比增長4.1%；主要煤炭消耗行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)了正增長。二季度以來，中國的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)計將繼續(xù)朝著良好的方向發(fā)展。隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步復(fù)蘇，能源需求預(yù)計將上升，特別是水電同比下降帶來的不確定性，煤炭消費可能會進一步增加。

從五一出行來看，三產(chǎn)用電增長也較有保障，就算出現(xiàn)二次疫情預(yù)計影響也小于12月份。從工業(yè)用電方面來手，盡管5月初受假期影響，工業(yè)生產(chǎn)將受到擾動，但目前投資方面基建依然起到承托作用，新能源等領(lǐng)域出口訂單也顯著改善，消費信心逐步恢復(fù)也將促進制造業(yè)訂單及生產(chǎn)，對工業(yè)用電形成一定支撐。民用用電方面，5月份南方大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，5月雖仍是淡季但迎峰度夏備貨需求將逐步展開。

此外，世界各國經(jīng)濟恢復(fù)，煤炭需求增加。受氣候變化和可能出現(xiàn)的厄爾尼諾天氣現(xiàn)象推動，世界多地的氣溫可能會快速上升，全球氣溫可能將創(chuàng)造新紀(jì)錄，從而拉動國際市場對煤炭需求的增加。

2　從供應(yīng)方面來看，5月供應(yīng)將延續(xù)高位！

一季度凈進口量達到一億噸，創(chuàng)歷史同期新高，全年預(yù)計在3.6億噸左右。盡管進口煤價格近期相對堅挺，性價比有所下降，但年化進口量仍然偏高，下游工業(yè)用戶對澳、美、俄煤采購積極性仍較為高漲，相應(yīng)減少了內(nèi)貿(mào)高卡煤的采購，沖擊沿海區(qū)域，使得國內(nèi)高卡煤溢價下降。

國內(nèi)產(chǎn)量也在有序增加，2023年1月至3月，我國原煤產(chǎn)量11.53億噸，累計同比+5.5%，其中晉陜蒙新四大主產(chǎn)地區(qū)原煤總產(chǎn)量占比81.3%。特別是新疆煤炭產(chǎn)能繼續(xù)長期釋放，3月份（+18.2%）及一季度（+22.2%）產(chǎn)量均繼續(xù)保持大幅增長。

此外，大秦線春季檢修月初結(jié)束，鐵路總局最新調(diào)圖也著重提升了煤炭運輸能力，長協(xié)發(fā)運較有保障，北港庫存或重新面臨累庫壓力。

綜合來看，5月煤炭供應(yīng)處于高位，火電耗煤仍處于淡季，北港及終端庫存偏高或減弱迎峰度夏前補庫節(jié)奏，預(yù)計整體煤價維持穩(wěn)中偏弱格局。考慮到近些年全球極端天氣多發(fā)，有關(guān)機構(gòu)預(yù)測稱今年全球或再迎史上最熱夏天，“迎峰度夏”旺季來臨前下游仍有補庫需求，有望拉動煤炭市場止跌復(fù)蘇并反彈。因此天氣也成為了較大變量，如果正常天氣情況下，維持現(xiàn)有累庫速率，那么終端被動累庫概率較高，1000元/噸的底部還將面臨巨大考驗！